Copom indica que vai ser preciso manter juros altos por mais tempo para segurar inflação

O Comitê de Política Monetária do Banco Central indicou que vai ser preciso manter os juros elevados por mais tempo para conter a inflação. A avaliação está na ata da reunião do Copom da semana passada.

O Banco Central destaca que houve uma clara piora na expectativa para a inflação. O último Relatório Focus - que traz as estimativas de instituições financeiras, consultorias e corretoras - projeta inflação de 5,2% para 2026 e de 4,9% para 2027. As duas projeções acima do teto da meta, que é 4,5%. O BC aponta quatro razões principais para esse cenário:

o petróleo mais caro por causa dos conflitos no Oriente Médio;os efeitos climáticos do El Niño sobre a produção agrícola e custos de energia;o impacto do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho;e a depreciação do câmbio - a perda de valor do real em relação ao dólar.

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Nas duas últimas semanas, o dólar teve alta de quase 12%. Nesta terça-feira (10), fechou em R$ 5,58 depois que a inflação nos Estados Unidos veio acima do esperado. É o maior valor desde julho de 2025.

Na semana passada, o Comitê de Política Monetária do Banco Central manteve a Selic em 13,75%, interrompendo o ciclo de cortes de juros iniciado em março. Essa foi a primeira reunião do Copom depois da reeleição do presidente Lula. Na ata, o comitê indicou que os juros devem permanecer elevados por mais tempo para ajudar a conter a inflação.

A economista Carla Beni afirma que a manutenção desse cenário contribuiu para desacelerar a economia. Como a Selic influencia o custo do crédito, os juros altos também freiam o consumo e os investimentos.

“Quatro anos de taxa Selic a dois dígitos, agora nós estamos colhendo projeções de redução de PIB. Então, os desafios para o ano que vem são muito grandes. O PIB se reduzindo, a atividade econômica reduzindo. A inadimplência está muito elevada. Então, quanto tempo mais nós vamos ter que esperar para que o custo do dinheiro caia? Porque essa é a grande questão, a taxa Selic, ela é, na verdade, o preço do dinheiro”, diz Carla Beni, economista da FGV.

O Comitê de Política Econômica do Banco Central sinalizou também que a redução da taxa básica de juros depende do anúncio de medidas objetivas do governo para maior controle dos gastos públicos. A dívida pública cresceu 11 pontos percentuais nos últimos quatro anos. Na ata, o BC destaca o papel do governo:

"O comitê reafirma a visão de que o enfraquecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de elevar a taxa de juros".

Roberto Padovani, economista-chefe do banco BV, afirma que os próximos passos do governo podem dar ao Banco Central a confiança para a redução dos juros:

“A confiança é a palavra correta. Se o mercado entender que há uma nova equipe econômica, com uma agenda de estabilização fiscal, com apoio político, então você vai entender que a dinâmica de dívida a médio prazo, ela se estabiliza. Com isso, há menor pressão no câmbio e na inflação, o que abre espaço para corte de juros. Portanto, as decisões do Banco Central dependem fundamentalmente da confiança dos agentes em relação a um quadro fiscal melhor no futuro”.

Em um evento da Associação Brasileira de Câmbio, em São Paulo, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, disse que a redução da percepção de risco sobre o Brasil depende da construção de credibilidade ao longo do tempo:

"Você só vai conseguir uma redução duradoura do risco percebido se você conseguir passar um período longo sem a ocorrência de um choque negativo. Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho, não vai ter um 'shortcut' que você vai conseguir fazer. Você vai precisar conseguir demonstrar de maneira recorrente para conseguir comprimir isso".

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